Comment les prix des futures perpétuels on-chain sont-ils déterminés ?

Comment les prix sont-ils déterminés pour les futures perpétuels on-chain ?

Les futures perpétuels on-chain sur OKX DEX utilisent le dernier cours, le cours de l’indice, le mark price et les limites de prix à différentes fins. Les comprendre vous aide à interpréter les prix du marché, à gérer vos positions et à comprendre pourquoi un ordre peut être rejeté.

Que signifient les différents prix dans les futures perpétuels on-chain ?

Comment le dernier cours est-il déterminé pour les futures perpétuels on-chain ?

Le dernier cours correspond au prix du dernier trade exécuté sur le carnet d’ordres du contrat de futures perpétuels on-chain. Il reflète le trading de ce contrat et évolue à chaque nouveau trade. Le dernier cours peut différer du cours de l’indice, car le contrat possède sa propre offre et sa propre demande. Il ne constitue pas non plus un cours d'exécution garanti pour votre prochain ordre : votre exécution dépend des conditions de votre ordre et de la liquidité disponible.

Comment le cours de l’indice est-il déterminé pour les futures perpétuels on-chain ?

Les futures perpétuels on-chain utilisent le même système de cours de l’indice que la plateforme d’échange centralisée (CEX) d’OKX. Ce système combine les cours de plusieurs plateformes d’échange à l’aide de pondérations attribuées à chaque composant, afin de fournir une référence de marché plus large pour l’actif sous-jacent.

Pour plus de détails sur les composants de l’indice et leur pondération, consultez les Questions fréquentes sur l’ajustement de la pondération des composants de l’indice d’OKX.

L’indice partagé constitue une donnée d’entrée pour le mark price on-chain. Le mark price lui-même est calculé selon la méthode décrite ci-dessous pour les futures perpétuels on-chain.

Comment le mark price est-il calculé pour les futures perpétuels on-chain ?

Dans des conditions de tarification normales, le système calcule trois cours de référence, en prend la médiane et maintient le résultat dans les limites de prix actuelles du contrat. La médiane est la valeur centrale lorsque les trois cours sont triés du plus bas au plus élevé.

Pour le Cours 1, le cours médian du contrat correspond à (Meilleure enchère + Meilleure demande) ÷ 2, et la base est Cours médian du contrat − Cours de l’indice. La moyenne mobile exponentielle (EMA) accorde plus de poids aux données récentes afin de lisser les variations à court terme.

Pour le Cours 3 : Ratio de temps = Temps restant avant le prochain règlement des frais de financement ÷ Période de financement

Les deux durées doivent utiliser la même unité. Par exemple, si la période de financement est de 8 heures et que le prochain règlement a lieu dans 2 heures, le ratio de temps est 2 ÷ 8 = 0,25. Avec un cours de l’indice de 100 et un dernier taux de financement de 0,04 %, le Cours 3 est 100 × (1 + 0,0004 × 0,25) = 100,01.

Le calcul final est le suivant :

• Médiane de référence = médiane(Cours 1, Cours 2, Cours 3)

• Mark price = min(max(Médiane de référence, Limite de prix basse), Limite de prix haute)

Si la médiane de référence est supérieure à la limite de prix haute, le mark price est plafonné à cette limite. Si elle est inférieure à la limite de prix basse, le mark price est fixé à cette limite basse.

Remarque : le taux de financement et la période de 8 heures ci-dessus sont donnés à titre d'exemple. La période de financement applicable dépend du contrat.

À quoi ressemble le calcul du mark price pour des futures perpétuels on-chain ?

Supposons que les trois cours de référence et les limites actuelles soient les suivants. Tous les prix sont exprimés dans la devise de cotation du contrat.

La médiane de 100,10, 100,20 et 100,50 est 100,20. Comme elle se situe à l'intérieur des limites de prix, le mark price est 100,20. L'utilisation de plusieurs cours de référence contribue à réduire l'effet d'un écart de courte durée sur une seule donnée d'entrée. Cela n'élimine pas le risque de liquidation.

Comment le mark price affecte-t-il ma position sur futures perpétuels on-chain ?

Le mark price est utilisé pour calculer votre P&L non réalisé et la valeur de la position, qui influencent les exigences de marge et le risque de liquidation. La liquidation est évaluée à partir du mark price et des exigences de marge applicables, plutôt qu'à partir du seul dernier cours. Le mark price n'est pas un cours d'exécution garanti. Si vous clôturez une position via le carnet d'ordres, votre P&L réalisé dépend du cours d'exécution effectif et des coûts applicables. Un écart entre le dernier cours et le mark price peut donc expliquer pourquoi votre P&L non réalisé affiché diffère du résultat de la clôture de votre position.

Comment les limites de prix affectent-elles mes ordres sur futures perpétuels on-chain ?

Les limites de prix contribuent à empêcher les ordres à des cours qui s'écartent trop du marché de référence. Elles s'appliquent lorsque vous ouvrez ou clôturez une position.

Un prix de l’ordre en dehors de la limite applicable ne satisfait pas aux exigences de limite de prix. Les limites s'appliquent selon le côté acheteur ou vendeur, que votre ordre ouvre ou clôture une position. Par exemple, acheter pour clôturer une position courte est soumis à la limite de prix la plus haute.

Le respect de ces exigences ne garantit pas l'exécution ; votre ordre doit également satisfaire aux autres exigences de trading et correspondre à la liquidité disponible.

Comment les limites de prix sont-elles calculées pour les futures perpétuels on-chain ?

Les formules suivent les règles de limite de prix d'OKX. Pendant les 10 premières minutes suivant la création d'un contrat :

• Limite de prix la plus haute = Cours de l’indice × (1 + X)

• Limite de prix la plus basse = Cours de l’indice × (1 − X)

Après les 10 premières minutes :

• Limite de prix la plus haute = min(max(Cours de l’indice, Cours de l’indice × (1 + Y) + Base moyenne),Cours de l’indice × (1 + Z))

• Limite de prix la plus basse = max(min(Cours de l’indice, Cours de l’indice × (1 − Y) + Base moyenne),Cours de l’indice × (1 − Z))

Chaque échantillon de base utilise le cours médian du contrat et le cours de l’indice au même instant. Cette base moyenne est calculée séparément de l’EMA de base sur 10 secondes utilisée dans le Cours 1 de la formule du mark price. Par exemple, après les 10 premières minutes, un cours de l’indice de 100, une base moyenne de 1, un Y de 2 % et un Z de 5 % produisent une limite de prix haute de 103 et une limite de prix basse de 99. Tous les montants de cours sont exprimés dans la même devise de cotation.

Remarque : ces valeurs sont fournies à titre indicatif. Les paramètres sont définis pour le contrat on-chain concerné, et les limites évoluent en fonction de leurs entrées. Les valeurs des paramètres des CEX ne doivent pas être considérées comme applicables au marché on-chain.

Les produits crypto comportent un risque important. Les cours peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse, et vous pouvez récupérer moins que ce que vous avez investi. Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou fiscal. Veuillez effectuer vos propres recherches et solliciter un conseil indépendant avant de prendre toute décision d’investissement.