Como são determinados os preços dos futuros perpétuos on-chain?
Como são determinados os preços dos futuros perpétuos on-chain?
Os futuros perpétuos on-chain na OKX DEX utilizam o último preço, o preço de índice, o preço médio de referência e os limites de preço para fins diferentes. Compreendê-los ajuda-te a interpretar os preços de mercado, a gerir as tuas posições e a perceber porque é que uma ordem pode ser rejeitada.
O que significam os diferentes preços nos futuros perpétuos on-chain?
Preço | Como é determinado | Para que serve |
|---|---|---|
Último preço | A transação mais recente no livro de ordens do contrato | Mostra a última transação executada |
Preço de índice | Índice ponderado da OKX dos preços de várias bolsas | Fornece uma referência para o preço médio de referência e os limites de preço |
Preço médio de referência | A mediana de três preços de referência, limitada pelos limites de preço do contrato | Calcula os lucros e perdas não realizados (PnL), os requisitos de margem e o risco de liquidação |
Limites de preço | Calculados a partir do preço de índice e dos parâmetros aplicáveis | Definem o preço de compra máximo permitido e o preço de venda mínimo permitido |
Como é determinado o último preço para os futuros perpétuos on-chain?
O último preço é o preço da transação correspondida mais recente no livro de ordens do contrato de futuros perpétuos on-chain. Reflete o trading desse contrato e muda sempre que ocorre outra transação. O último preço pode diferir do preço de índice porque o contrato tem a sua própria oferta e procura. Também não é um preço de execução garantido para a tua próxima ordem: a execução da tua ordem depende das condições da ordem e da liquidez disponível.
Como é determinado o preço de índice para os futuros perpétuos on-chain?
Os futuros perpétuos on-chain usam o mesmo sistema de preço de índice da exchange centralizada da OKX (CEX). O sistema combina preços de várias exchanges através de pesos atribuídos a cada componente, para proporcionar uma referência de mercado mais ampla para o ativo subjacente.
Para mais detalhes sobre os componentes do índice e a respetiva ponderação, consulta as Perguntas frequentes sobre o ajuste da ponderação dos componentes do índice da OKX.
O índice partilhado é um dado de entrada para o preço médio de referência on-chain. O próprio preço médio de referência é calculado através do método para futuros perpétuos on-chain descrito abaixo.
Como é calculado o preço médio de referência para os futuros perpétuos on-chain?
Em condições normais de formação de preços, o sistema calcula três preços de referência, obtém a sua mediana e mantém o resultado dentro dos limites de preço atuais do contrato. A mediana é o valor intermédio quando os três preços são ordenados do mais baixo para o mais alto.
Referência | Cálculo | O que reflete |
|---|---|---|
Preço 1 | Preço de índice + EMA da base | A diferença suavizada entre o preço médio do contrato e o preço de índice |
Preço 2 | Mediana da melhor licitação, melhor oferta de venda e último preço | O livro de ordens do contrato e a transação mais recente |
Preço 3 | Preço de índice × (1 + Taxa de financiamento mais recente × Rácio de tempo) | O ajuste de financiamento para o tempo restante até à próxima liquidação |
Para o Preço 1, o preço médio do contrato é (Melhor licitação + Melhor oferta de venda) ÷ 2, e a base é Preço médio do contrato − Preço de índice. A média móvel exponencial (EMA) atribui maior peso aos dados recentes para suavizar variações de curto prazo.
Para o Preço 3: Rácio de tempo = Tempo até à próxima liquidação do financiamento ÷ Período de financiamento
Ambos os tempos têm de usar a mesma unidade. Por exemplo, se o período de financiamento for de 8 horas e a próxima liquidação for daqui a 2 horas, o rácio de tempo é 2 ÷ 8 = 0,25. Com um preço de índice de 100 e uma taxa de financiamento mais recente de 0,04%, o Preço 3 é 100 × (1 + 0,0004 × 0,25) = 100,01.
O cálculo final é:
Mediana de referência = mediana(Preço 1, Preço 2, Preço 3)
Preço médio de referência = min(max(Mediana de referência, Limite de preço mínimo), Limite de preço máximo)
Se a mediana de referência estiver acima do limite de preço máximo, o preço médio de referência é limitado a esse valor. Se estiver abaixo do limite de preço mínimo, o preço médio de referência é fixado nesse valor inferior.
Nota: a taxa de financiamento e o período de 8 horas acima são exemplos. O período de financiamento aplicável depende do contrato.
Como é feito o cálculo do preço médio de referência de futuros perpétuos on-chain?
Supõe que os três preços de referência e os limites atuais são os seguintes. Todos os preços estão na moeda de cotação do contrato.
Entrada | Valor de exemplo |
|---|---|
Preço 1 | 100,20 |
Preço 2 | 100,50 |
Preço 3 | 100,10 |
Limite de preço mínimo | 98,00 |
Limite de preço máximo | 102,00 |
A mediana de 100,10, 100,20 e 100,50 é 100,20. Uma vez que se encontra dentro dos limites de preço, o preço médio de referência é 100,20. A utilização de vários preços de referência ajuda a reduzir o efeito de um desvio momentâneo num único dado. Não elimina o risco de liquidação.
Como é que o preço médio de referência afeta a minha posição em futuros perpétuos on-chain?
O preço médio de referência é utilizado para calcular o teu PnL não realizado e o valor da posição, que afetam os requisitos de margem e o risco de liquidação. A liquidação é avaliada com base no preço médio de referência e nos requisitos de margem aplicáveis, e não apenas no último preço. O preço médio de referência não é um preço de execução garantido. Se encerrares uma posição através do livro de ordens, o teu PnL realizado depende do preço de execução efetivo e dos custos aplicáveis. Uma diferença entre o último preço e o preço médio de referência pode, por isso, explicar por que o PnL não realizado apresentado difere do resultado do encerramento da tua posição.
Como é que os limites de preço afetam as minhas ordens de futuros perpétuos on-chain?
Os limites de preço ajudam a evitar ordens a preços que se desviem demasiado do mercado de referência. Aplicam-se quando abres ou fechas uma posição.
Lado da ordem | Requisito |
|---|---|
Compra | O preço da ordem tem de ser igual ou inferior ao limite de preço máximo |
Venda | O preço da ordem tem de ser igual ou superior ao limite de preço mínimo |
Um preço da ordem fora do limite aplicável não cumpre os requisitos de limite de preço. Os limites aplicam-se por lado de compra ou venda, independentemente de a tua ordem abrir ou fechar uma posição. Por exemplo, comprar para fechar uma posição curta está sujeito ao limite de preço máximo.
Cumprir estes requisitos não garante a execução; a tua ordem ainda tem de satisfazer outros requisitos de trading e corresponder à liquidez disponível.
Como são calculados os limites de preço para futuros perpétuos on-chain?
As fórmulas seguem as regras de limite de preço da OKX. Durante os primeiros 10 minutos após a criação de um contrato:
Limite de preço máximo = Preço de índice × (1 + X)
Limite de preço mínimo = Preço de índice × (1 − X)
Após os primeiros 10 minutos:
Limite de preço máximo = min(max(Preço de índice, Preço de índice × (1 + Y) + Base média),Preço de índice × (1 + Z))
Limite de preço mínimo = max(min(Preço de índice, Preço de índice × (1 − Y) + Base média),Preço de índice × (1 − Z))
Parâmetro | Significado |
|---|---|
X | Percentagem-limite usada durante os primeiros 10 minutos |
Y | Percentagem-limite aplicada em conjunto com a base média |
Z | Limite externo de desvio em relação ao preço de índice |
Base média | Média do preço médio do contrato menos o preço de índice em cada ponto de amostragem ao longo dos últimos N minutos |
N | O período de média em minutos |
Cada amostra de base utiliza o preço médio do contrato e o preço de índice no mesmo momento. Esta base média é calculada separadamente da EMA de base de 10 segundos utilizada no Preço 1 da fórmula do preço médio de referência. Por exemplo, após os 10 minutos iniciais, um preço de índice de 100, uma base média de 1, Y de 2% e Z de 5% produzem um limite de preço máximo de 103 e um limite de preço mínimo de 99. Todos os montantes de preço utilizam a mesma moeda de cotação.
Nota: estes valores são ilustrativos. Os parâmetros são definidos para o contrato on-chain aplicável, e os limites variam consoante as suas entradas. Não se deve assumir que os valores dos parâmetros da CEX se aplicam ao mercado on-chain.
Os produtos de cripto envolvem riscos significativos. Os preços podem subir e descer, e pode recuperar menos do que investiu. Este artigo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou fiscal. Deve efetuar a sua própria investigação e procurar aconselhamento independente antes de tomar qualquer decisão de investimento.